“破7”引發(fā)資本市場(chǎng)共振
8月5日，離岸、在岸人民幣匯率雙雙“破7”，當(dāng)日資本市場(chǎng)，A股三大指數(shù)齊跌，且均以當(dāng)天最低點(diǎn)收盤，期市震蕩。于居民和企業(yè)而言，人民幣匯率“破7”會(huì)產(chǎn)生哪些影響、如何避險(xiǎn)成為關(guān)注重點(diǎn)。在分析人士看來(lái)，在未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，匯率的波動(dòng)將是常態(tài)，對(duì)此，企業(yè)和居民可以利用期貨、期權(quán)等金融衍生品工具以及合理配置貨幣資產(chǎn)組合對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
期市震蕩
A股三大股指齊跌
8月5日9時(shí)25分出爐的人民幣對(duì)美元中間價(jià)跌穿6.90關(guān)口，報(bào)6.9225，較前一交易日下調(diào)229點(diǎn)，中間價(jià)貶至2018年12月3日以來(lái)最低。與此同時(shí)，當(dāng)日在岸、離岸人民幣雙雙跌“破7”關(guān)口。截至記者18時(shí)35分發(fā)稿，離岸人民幣最低報(bào)7.10570，在岸人民幣最低報(bào)7.04740。
面對(duì)人民幣匯率突“破7”這一心理關(guān)口，當(dāng)日10時(shí)35分，央行迅速表態(tài)稱，“7”更像水庫(kù)的水位，豐水期的時(shí)候高一些，到了枯水期的時(shí)候又會(huì)降下來(lái)，有漲有落，都是正常的。人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
在資本市場(chǎng)方面，8月5日，滬深兩市雙雙低開低走，A股三大股指均以當(dāng)天最低點(diǎn)收盤。截至收盤，上證綜指跌1.62%，報(bào)2821.5點(diǎn)；深證成指跌1.66%，報(bào)8984.73點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.63%，報(bào)1531.37點(diǎn)。當(dāng)日，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，盤面上，機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)開發(fā)等多數(shù)板塊集體飄綠；僅種植業(yè)與林業(yè)、有色冶煉加工、紡織制造等少數(shù)板塊上漲。在概念板塊中，黃金概念股領(lǐng)漲，截至收盤漲幅3.65%。
在期市上，收盤國(guó)內(nèi)期市漲跌互現(xiàn)，滬金1912、豆二1910封于漲停，滬銀1912漲幅最大達(dá)4.10%；鐵礦2001、棉花1909跌幅居前，分別下跌6%和4%。
大成基金認(rèn)為，行業(yè)方面客觀上紡織服裝、黃金等板塊將受益人民幣貶值，金融地產(chǎn)、航空造紙等相對(duì)受損。“破7”當(dāng)日，國(guó)內(nèi)金價(jià)盤中暴漲近4%，創(chuàng)六年來(lái)單日最大漲幅，金價(jià)從5月以來(lái)已經(jīng)連續(xù)上漲3個(gè)月。總結(jié)歷史金價(jià)與黃金消費(fèi)的關(guān)系來(lái)看，金價(jià)連續(xù)上漲將使消費(fèi)者形成追漲預(yù)期，推動(dòng)黃金消費(fèi)量?jī)r(jià)齊升。本輪黃金價(jià)格在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、中美關(guān)系波折等中長(zhǎng)期影響推動(dòng)下，上漲持續(xù)性強(qiáng)，對(duì)黃金消費(fèi)刺激有望積極顯現(xiàn)。
有利出口
對(duì)居民出國(guó)消費(fèi)影響不大
面對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)表現(xiàn)與變動(dòng)風(fēng)向，會(huì)對(duì)居民和企業(yè)產(chǎn)生哪些影響備受關(guān)注。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)普通老百姓而言，過(guò)去20多年，人民幣對(duì)美元和一籃子貨幣升的時(shí)候多、貶的時(shí)候少，中國(guó)老百姓的主要金融資產(chǎn)在人民幣上，受到最好的保護(hù)，其對(duì)外的購(gòu)買力穩(wěn)步攀升，這些均能從老百姓出國(guó)旅游、境外購(gòu)物、子女海外上學(xué)中反映出來(lái)。
中國(guó)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英對(duì)北京商報(bào)記者表示，人民幣如果貶值，我國(guó)居民在國(guó)外旅游、留學(xué)方面會(huì)提高出行的成本，會(huì)支付更多的人民幣。
蘇寧金融研究院研究員陶金也對(duì)北京商報(bào)記者表示，人民幣相對(duì)于美元貶值，在短期內(nèi)相對(duì)于美國(guó)商品和資產(chǎn)購(gòu)買力下降，對(duì)居民赴美的境外消費(fèi)是不利的。但人民幣相對(duì)于其他貨幣并不一定是貶值的，例如，從人民幣對(duì)英鎊的匯率來(lái)看，人民幣近期就呈現(xiàn)明顯升值趨勢(shì)，因此，居民可考慮根據(jù)人民幣相對(duì)于具體貨幣的貶值或升值，在不同時(shí)期進(jìn)行合理消費(fèi)決策。
在中國(guó)貿(mào)促會(huì)研究院國(guó)際貿(mào)易研究部主任趙萍看來(lái)，人民幣貶值對(duì)中國(guó)人出國(guó)消費(fèi)影響不大。中國(guó)人出國(guó)消費(fèi)已經(jīng)呈現(xiàn)多元化特點(diǎn)，人民幣對(duì)美元貶值，但中國(guó)人還可以在更多非美元貨幣市場(chǎng)進(jìn)行消費(fèi)，無(wú)需擔(dān)心人民幣貶值影響人們出國(guó)消費(fèi)的熱情。
此外，從對(duì)企業(yè)的影響上看，分析人士認(rèn)為，對(duì)于不同類型企業(yè)的影響是不同的。
陶金表示，對(duì)于進(jìn)口企業(yè)，人民幣貶值導(dǎo)致購(gòu)買力下降，是不利的。但對(duì)于出口企業(yè)，人民幣貶值刺激外國(guó)進(jìn)口需求，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于促進(jìn)銷售和以人民幣計(jì)價(jià)的盈利改善的作用是很明顯的。而對(duì)于暴露于全球競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)內(nèi)廠商（如國(guó)產(chǎn)汽車廠商）來(lái)說(shuō)，貶值也有好處，因?yàn)橘H值意味著進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格提高，競(jìng)爭(zhēng)力下降。
對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)
合理配置貨幣資產(chǎn)組合
伴隨全球經(jīng)濟(jì)一體化、匯率市場(chǎng)雙向波動(dòng)加大，居民和企業(yè)避險(xiǎn)需求與日俱增。那么，在面對(duì)匯率波動(dòng)時(shí)，企業(yè)和居民應(yīng)當(dāng)如何對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)？
從中國(guó)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理避險(xiǎn)現(xiàn)狀上看，今年5月招商銀行和安永（中國(guó)）聯(lián)合發(fā)布的《2019中國(guó)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理白皮書》調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中企避險(xiǎn)現(xiàn)狀與避險(xiǎn)需求不匹配，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理改善空間巨大。大部分中小企業(yè)仍僅通過(guò)即期交易進(jìn)行資金運(yùn)作，但即期交易并非避險(xiǎn)產(chǎn)品，無(wú)法有效控制企業(yè)匯率成本。此外，在利用金融衍生品對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)中，有接近七成企業(yè)僅對(duì)沖不到30%的風(fēng)險(xiǎn)敞口，僅8.6%對(duì)沖超過(guò)80%的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
王紅英表示，企業(yè)面對(duì)匯率波動(dòng)想要保證貨幣購(gòu)買力價(jià)值不變，可以利用期貨、期權(quán)等各種金融衍生品工具進(jìn)行人民幣匯率的對(duì)沖。這是穩(wěn)定企業(yè)進(jìn)出口的一個(gè)非常必要的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。陶金進(jìn)一步指出，面對(duì)匯率波動(dòng)，進(jìn)出口企業(yè)有很多外匯套期、掉期保值以及遠(yuǎn)期合約和外匯期貨、期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法。例如當(dāng)預(yù)期匯率貶值時(shí)，可購(gòu)入外匯看跌期權(quán)，若到期時(shí)匯率確實(shí)貶值，執(zhí)行賣出權(quán)利，即可規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
“我們不希望企業(yè)過(guò)多暴露在匯率風(fēng)險(xiǎn)中，支持企業(yè)購(gòu)買匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也要看到，目前人民幣匯率既可能貶值，也可能升值，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不僅是企業(yè)，即便更為專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)也難以預(yù)測(cè)匯率的走勢(shì)。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人如是說(shuō)。
對(duì)普通居民而言，王紅英建議，由于缺乏專業(yè)性，可以在政府允許的范圍內(nèi)把自己手中的人民幣換成一定比例的貨幣資產(chǎn)組合，配置一些傳統(tǒng)避險(xiǎn)的貨幣，如日元和美元。在未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，匯率的波動(dòng)是一個(gè)常態(tài)，掌握金融衍生品的對(duì)沖工具，或進(jìn)行貨幣資產(chǎn)的科學(xué)組合，將成為老百姓資產(chǎn)管理中必須掌握的技能和知識(shí)。
來(lái)源：北京商報(bào)記者 孟凡霞 馬嫡
